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智者乐水: 财务造假经典案例——蓝田股份 乐水序:一直看我博客的朋友都知道,我在蓝田上面是栽过大跟头的,也真是因为蓝田的惨痛教训,才使得我彻底走上了价值投资的道路…

幸福的水令:一向,我的视频博客冤家都认识这点。,我在蓝田是一点钟大跟斗。,这异样鉴于蓝田的伤痛道德的。,这使我走上了费投资额之路。,我有一句纤细的的话。,谋生之道打中失常的是珍贵的深的。,蓝田执意为了一点钟失常的。。

当时只认识刘树伟的名字。,我还没读过她600个字的文字。,其时,我娱乐地便笺实习医师对这么更特点的提出异议。,我一时冲动地冲动起来。。与年度相形,我如今对岸家的职业听说得更多。,如今掉头看一眼刘淑伟的特点解说。,我可以告知你谈话办法栽种的。,平稳的事物一咬和备选的富有机智的人。良好的译文共享,让男子汉先看一眼这篇文字。!

                                            刘姝威国际公约的文字《蓝田之谜》

  我用国际盛行的剖析办法。,剖析了从蓝田共用的招股说明书到2001年中期举报的整个财务举报此外及其他野外材料。因为蓝田股权证券计算报表的考察与幅角,我写了一篇600多字的的考察末后随笔《应同时中止对蓝田共用发放信任》发放《岸家的职业内反射》。

  如今,我颁发《蓝田股权证券计算报表公报》考察综述。我要感激你评论我的考察末后。。

  我考察的说辞是:男子汉理所当然同时中止向蓝田出租。

  发放信任公司信任后发放信任,岸霉臭剖析剽窃者的财务举报。。假设财务剖析末后泄漏进取心的风险,这么,岸可以同时中止向进取心出租。。

  偿债性能剖析1。蓝田股权证券

  2000年度蓝田股权证券流质比率。这泄漏,蓝田股权证券的短期资产转变为现钞。,短期偿债性能弱。

  蓝田股权证券在2000的传动比是。这么解说,扣除的量股权证券后,蓝田共用的绕流资产不得不归还35%的到期的绕流亏累。

  2000年蓝田共用的净营运资产是亿元。这么解说蓝田共用将不克不及克期归还亿元的到期的绕流亏累。

  从1997年至2000年蓝田共用的固定资产高速和绕流比率积年累月降低价值,2000,二者均决不1。。这么解说蓝田共用的归还短期雇用性能越来越弱。

  2000年度蓝田股权证券次要买卖是农副买卖。2000年蓝田共用“钱币资产”和“现钞及现钞等价物净增添额”,电流比、速动比率、净营运资产和现钞绕流亏累比率均坐下“A07渔业”股票上市的公司的同性极小值程度,进入,绕流比率和速动比率区别对待少于“A07渔业”股票上市的公司的同性平均值大概5倍和11倍。这么解说,在A07渔业股票上市的公司,蓝田股权证券的现钞流是最短的。,短期偿债性能极小值。。

  2000年度蓝田股权证券流质比率、传动比和现钞流亏累比率在C0食品中。、使牢固信仰股票上市的公司极小值程度,它们是同信仰平均程度的2倍。、5倍和3倍。。这么解说,在C0食物中、使牢固信仰股票上市的公司,蓝田股权证券的现钞流是最短的。,归还短期雇用的性能是极小值的。。

  2。我国农副买卖水买卖实收特别基金管理机构剖析

  2000,蓝田在饲养和附属营业水买卖关心的股,使牢固支出占主营事情支出的29%。,二者占总营业支出的98%。。

  2001年8月29日蓝田股权证券公报:鉴于该公司的基准坐下屈佳婉镇洪湖镇。,该公司70%的水买卖在文明基准销路。,家伙买的测量很大。,到这地步,钱币和商品已变为常规。,应收记入贷方记入贷方占主营事情支出的比例较低。。

  2000年蓝田共用的水买卖支出坐下“A07渔业”股票上市的公司的同性最高程度,高于同性平均值3倍。

  2000年蓝田共用的应收记入贷方款回收期坐下“A07渔业”股票上市的公司的同性极小值程度,这大概是同信仰平均程度的31倍。。这么解说,在A07渔业股票上市的公司,蓝田股权证券对买家的赊销期最短。、销路环境是最缜密的的。。

  海洋渔业进取心,华龙打电话给有7天的销路过去某一特定历史时期的(相当于7天的赊销),只销路费相当于蓝田共用水买卖支出5%的水买卖;中水渔业以应收记入贷方款回收期187天(相当于授予客户187天赊销期,与蓝田股权证券相形,钱币和商品两个直言的的销路方法更为PR。、对家伙更有引力的销路办法,只销路费相当于蓝田共用水买卖支出26%的水买卖。

  蓝田农副买卖虚构基准,公司的虚构面积是几十万亩的自然水族。。武昌水产公司坐下湖北鄂州。,距洪湖的间隔约为200千米。,其次要事情是淡水湖鱼等水产文明。,回收期为577天。,投资额回收期是蓝田股权证券的95倍。;曾经其水买卖支出最好的蓝田共用水买卖支出的8%。洞庭水殖坐下湖南常德市,距洪湖的间隔约为200千米。,次要买卖有淡水湖鱼和特种水买卖。,它的虚构和销路成为湖南省的前列。,回收期为178天。,投资额回收期是蓝田股权证券的30倍。,这相当于给客户178天的赊销期。;但其水买卖仅占蓝田股权证券的4%。。半径200千米里边,武昌鱼和洞庭水殖与蓝田共用的淡水湖买卖支出涌现了巨万的差距。

  武昌鱼和洞庭水殖与蓝田共用都虚构淡水湖买卖,买卖当中的相异很小。,男子汉无能力的只爱洪湖的鱼。,而不是鱼在武昌鱼或洞庭湖。蓝田股权证券采用钱币和负荷两个直言的和客户挨户D,这和国际公约渔民在湖边卖鱼的方法是类似于的。。蓝田股权证券国际公约销路方法无法鼓励其水产文明。除非蓝田股价大幅降低价值买卖价钱。,巨万的价钱差额会对家伙发生特别的引力。。曾经,蓝田共用与武昌鱼和洞庭水殖坐下平稳的地面,自然地理和文明环境是平稳的的。,虚排本缺席很大差额。,假设蓝田股价大幅降低价值买卖价钱,它将对付损伤。。

  因为前文剖析,我考察末后。。。。。。:蓝田股权证券不克不及被钱币和负荷两个直言的和客户D公开让售,1亿种水买卖年销路额。

  三。蓝田股权证券现钞流量剖析

  2000年度蓝田股权证券销路商品、从工役制收到的现钞超越主营事情支出。,但其短期偿债性能成为该信仰的极小值程度。。这一发生矛盾本质固定资产的购买行为和被开展的状态。、无形资产和其它长久的资产所领取的现钞”是“经纪使焦虑发生的现钞流量净数”的92%。2000,蓝田破土工程学共用增长1000亿,进入,生态根底、养鱼塘改革与大湖勋绩工程三个签订协议A,增添被开展的状态签订协议投资额的资产起点是。这断言2000年蓝田共用经纪使焦虑发生的净现钞流量最好的转变成在建工程构成期增添投资额。

  基准2001年8月29日蓝田共用发行的公报,2000,蓝田农副买卖水买卖支出。

  我在经商岸任务。,听说柴纳经商岸。假设蓝田有产者水买卖基准,屈佳婉每年首府公开让售AQAT。,岸将争相在屈佳婉使被安排好分支形成。,复仇三女神之一竞赛将通用从100毫赢得的现钞。岸将特意为岸设计岸维修服务和器。,助长自营户与中水买卖行业开展。岸将采用杂多的办法。,极长的一段工夫不要让从水买卖中销路的现钞远离。与高深的国家岸相形,柴纳的经商岸的确在差距。,曾经,我国的经商岸还缺席不活泼到“瞿家湾每年有亿元销路水买卖收到的现钞”而不动声色。

  因为前文剖析,我考察末后。。。。。。:蓝田农副买卖B股记载。

  4。蓝田股权证券的资产构造剖析

  蓝田股权证券的绕流资产积年累月缩减。,应收记入贷方特别基金管理机构积年累月递加。,2000,绕流资产次要由库存和钱币资产结合。,2000,买卖占库存的82%。;蓝田股市的资产积年累月增强,次要是鉴于下跌,2000,资产次要由固定资产排。。

  2000年蓝田共用的绕流资产占资产百分之一坐下“A07渔业”股票上市的公司的同性极小值程度,这大概是同信仰平均程度的3倍。;在绕流资产中,股权证券的百分之一是A的最高程度。,平均值是同信仰平均值的3倍。。

  2000年蓝田共用的固定资产占资产百分之一坐下“A07渔业”股票上市的公司的同性最高程度,超越同信仰平均程度的1倍。。

  2000年蓝田共用的在买卖占存货百分之一坐下“A07渔业”股票上市的公司的同性最高程度,它是同信仰的1倍。;买卖的相对费成为信仰的最高程度。,高于同性平均值3倍。

  2000,蓝田股权证券在C0中占绕流资产的百分之一。、使牢固信仰股票上市的公司的最高程度,它是同信仰的1倍。。

  2000,蓝田股权证券占买卖库存的百分之一、使牢固信仰股票上市的公司的最高程度,平均值是同信仰平均值的3倍。。

  因为前文剖析,我考察末后。。。。。。:蓝田共用的在买卖占存货百分之一和固定资产占资产百分之一非常高于同性平均程度,蓝田股权证券的买卖和固定资产的记载是失常的的。。

  5。我的考察末后。

  因为前文剖析,我考察末后。。。。。。:蓝田股权证券的偿债性能正激怒。;扣除的量费和费后,蓝田股权证券缺席净进项起点。;蓝田共用不克不及货币制度十足的现钞流量庶几乎同意整齐的经纪使焦虑和使安全克期归还岸信任的基金和利钱;岸应同时中止对蓝田股权证券的信任。。

  -我考察末后。。。。。。“蓝田共用曾经变为柴纳蓝田控股公司的提款机”的本着

  1。蓝田相干

  基准蓝田股权证券市税计算报表脚注,蓝田证券公司的总公司是洪湖蓝田经济技术公司。,完全符合地址是洪湖屈家湾镇。。蓝田合计算报表有两个分店:沈阳蓝田房屋勋绩有限的公司(完全符合地址是沈阳市)和湖北洪湖蓝田水买卖勋绩有限的公司(完全符合地址是洪湖瞿家弯镇)。2000沈阳蓝田不动产勋绩有限的公司损失。蓝田股权证券2000的归来次要源自湖北、洪湖和蓝。。

  基准蓝田股权证券市税计算报表脚注,蓝田陆军总司令部与蓝田STO当中缺席把持相干,二者当中的相干是公司高层管理的提姆。蓝田共用从属于柴纳蓝田控股公司。,2000,蓝田陆军总司令部在柴纳的销路额占了。柴纳蓝田控股公司一向在扩散蓝田SH的买卖。

  柴纳蓝田控股公司黄金饲养网(买卖):“1996年5月,其心事情是蓝田、沈阳、共用有限的公司。”

  金农网(导言)柴纳蓝田(打电话给)有限的公司简介:湖北蓝田共用有限的公司是心公司的陆军总司令部。,1996年5月认可的A股,高级的柴纳最早的饲养部门。自上市以后,最近几年中业绩快速增长,2000年,主营事情支出1亿元。,总归来1亿元。。”

  蓝田证券市税:蓝田陆军总司令部与蓝田STO当中缺席把持相干,二者当中的相干是公司高层管理的提姆。柴纳蓝田控股公司与柴纳蓝田(打电话给)控股公司:蓝田股权证券是它的心事情。。哪个是真的?

  2。柴纳蓝田(打电话给)公司支出起点剖析

  金农网(导言)柴纳蓝田(打电话给)有限的公司简介:柴纳蓝田控股公司在有先行词使被安排好了六岁虚构基准,也执意说,30万亩水买卖在湖北洪湖。、水产文明与绿色食品操作基准,10万亩银杏和200吨黄酮合成的在随州,Hube、500公斤萜烯内酯虚构操作基准,湖南临湘10万亩黄姜及500吨皂角苷虚构基准,湖南常德乳畜、乳品虚构操作基准,广东珠海使最优化饲养试验基准,北京的旧称常平国际高新技术饲养基准。

  (1)北京的旧称常平国际高新技术饲养基准

  2001年10月26日湖北蓝田共用有限的公司董事会发行关系市公报称:“本公司以2320万元的价钱将所持蓝加登城(即北京的旧称常平国际高新技术饲养基准)80%的股权公开让售给柴纳蓝田控股公司。……蓝加登城公司确立或使安全工夫较短,到眼前为止还缺席结清。。”

  (2)广东珠海饲养试验基准使最优化

  金农网(导言)柴纳蓝田(打电话给)有限的公司简介:柴纳蓝田打电话给广东有限的公司座落于广东省,亿元投资额,广东蓝田使最优化饲养试验BA被开展的状态。

  广东市开展示意图委员会网站(被开展的状态签订协议):珠江三角洲地面十大饲养打先锋基准,破土开端和完毕年份:2000~2005年,总投资额40亿元。,投资额2000元,投资额15亿元。,示意图投资额2001元2亿元。提出要求广东蓝田使最优化饲养试验,这么,基准使准备好建于2000。。

  (3)10万亩银杏和200吨黄酮合成的在随州,Hube、500公斤萜烯内酯虚构操作基准

  金农网(导言)柴纳蓝田(打电话给)有限的公司简介:随州公司勋绩经纪的10万亩银杏基准。基准是洛阳镇。,以该镇的第第七村庄为例,以宝石饰物山为提取岩芯。,洛阳32个行政村230平方千米辐射环境剖析。

  随州人港网站:湖北随州曾都区洛阳镇坐下东佛,全镇有32个村民委员会。,34500人,总面积230平方千米。,耕地一千万亩,25万英亩的山丘,手术台一万亩。全镇大概有5700000棵白果树。,1亿株前文,308株全人类未来的幸福时代前文;叶型银杏园5300亩前文,银杏苗圃100亩前文,银杏年产量500吨、银杏叶1500吨前文,银杏幼树有500万株。。

  39卫生学网2001年9月24日报道,6月26日,柴纳最大的银杏操作基准正式安排随州。常务委员会、柴纳工程院院士斋与柴纳蓝田打电话给总统瞿兆玉协同为这座占地500亩的“湖北蓝田银杏高科技工业区”奠基。

  (4)湖南临湘10万亩黄姜及500吨皂角苷虚构基准

  青天金农网未引进湖南临湘10万亩姜黄色。

  在湖南省临湘市政网站公司或企业湖南临湘10万亩黄姜及500吨皂角苷虚构基准的究竟哪一个人。

  (5)湖南常德乳畜、乳品虚构操作基准

  青天金农网缺席引进湖南常德乳畜。、乳品虚构操作基准。在常德湖南省政府网站上计划中的湖南常德乳畜、乳品虚构操作基准的究竟哪一个人。

(6)在洪湖栽种30万亩水买卖、水产文明与绿色食品操作基准

  金农网(简介)《柴纳蓝田(打电话给)控股公司简介》引见了柴纳蓝田(打电话给)控股公司的洪湖生态文明基准(坐下洪湖)、果蔬栽种基准、畜禽文明基准(坐下洪湖)与绿色食品操作。

  从1997年至2000年蓝田共用累计投资额3亿元的洪湖菜篮子工程与柴纳蓝田(打电话给)控股公司的果蔬栽种基准、畜禽文明基准与绿色食品操作提取岩芯。

  从1997年至2000年蓝田共用累计投资额约16亿元的生态基准、大湖勋绩签订协议和渔塘晋级签订协议与柴纳蓝田(打电话给)控股公司的洪湖生态文明基准坐下平稳的场所或地点。

  三。我的考察末后。

  因为前文剖析,我考察末后。。。。。。:蓝田,柴纳(打电话给)公司,洪湖,湖北,30万亩水、水产文明与绿色食品操作基准执意蓝田共用的虚构基准;柴纳蓝田(打电话给)公司及其他5美元钞票虚构基准不克不及;柴纳蓝田无净支出起点,不克不及货币制度丰度的现钞流量庶几乎同意整齐的的经纪使焦虑和使安全克期归还岸信任的基金和利钱;蓝田股权证券的现钞流程序方向柴纳蓝田(打电话给)控股公司。;蓝田共用曾经变为柴纳蓝田控股公司的提款机。

  -我考察末后。。。。。。“蓝田共用依托岸信任同意工厂”的本着

  因为前文剖析,我缺席一下子看到蓝田共用足以同意其整齐的经纪和克期归还岸信任本息的现钞流量起点。因而,我考察末后。。。。。。:蓝田股权证券依托岸信任同意运营。,此外应用西墙归还东墙的办法。,领取岸利钱。

  从《岸家的职业内反射》2001年10月26日颁发《应同时中止对蓝田共用发放信任》到2001年11月20日瞿兆玉找我,分隔25天。屈朝宇博士说:全部的岸中止信任。,资金链断了。,业务不可。,快死了。安康的进取心无能力的有如此的激烈的弹回。,在过了一阵子,岸中止出租。,业务不再能够。。

  -完毕语

  究竟哪一个一家岸不能够单凭一篇随笔和不停止考察考察而同时停发一家进取心的信任。

  柴纳应同时中止对蓝田股权证券的出租。,我迹象岸反省“蓝田共用和柴纳蓝田控股公司及其处处分店的岸户现钞绕流环境”。

  假设岸对蓝田停止考察,,基准岸考察的末后,中止在蓝田出租,这么,岸中止在蓝田出租必然有其说辞。

乐队与水的序列:多达你从文字中所便笺的,不计应用岸的经商知外,刘树伟,全部的人都源自公共人。,最重要的办法是构成同信仰。,这异样投资额的根本逻辑。,不克不及脱知识过于。。上年很多网友缺席弄上污渍钟恒。,异样鉴于中恒的表示脱知识过于。以蓝田为例,细心回过头看。,那年纪缺席褒奖财务确实性的性能。,曾经些许知识被忽略了。,比方和异样信仰的武昌鱼和洞庭水殖一比喻,有些成绩易于解决找到。。因而,哪怕如今,我能弄上污渍这种确实性吗?,假设缺席信仰的构成,依然很不美观的透。,作为费投资额者,假设你想投资额一点钟目的,,最好对这么信仰有一点钟片面的听说。,至多确保你投的公司对印度公司不太熟识。,不料为了,才干使无效堕入财务作弊的抛靶器。。

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